晨会聚焦180130:重点关注港股

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发布时间:2018-01-30 10:15

  

  

【固定收益】二级债基四季报分析:净赎回较多,存量只数首次出现下降

【固定收益】一级债基四季报分析:净赎回仍较多,证金债配比明显下降

【固定收益】专题研究:2018年:社会消费品零售额增速将进入“个位数”时代

【技术分析】港股运行分析

【港股】周报:金融石油强势,推恒指再创新高

  

  港股周报:金融石油强势,推恒指再创新高

  港股上周报收33153点,周涨幅2.79%,连续七周上涨。美国政府停摆并未对市场形成明显冲击,而中国经济数据回暖、美国经济强势、港交所高层连续针对改革的内容和进度发声,港股外部和内部环境稳定,牛市的持续性获市场看好。

  我们维持对石油板块的看好,建议投资者关注勘探和原油开采生产业务占比较大的标的以及相关产业链上的运输、港口服务标的。若油价持续上涨较长时间,油服行业亦将受益于勘探和采掘设备需求增长。

  上周沪港通南下资金110.11亿元,北上资金60.34亿元;深港通南下资金64.62亿元,北上资金41.53亿元;南下资金本周累计流入174.73亿元,北上资金净流入101.87亿元。近几周南下和北上资金活跃度明显上升,特别是北上资金增量较大,显示出外资对A股市场2018年的信心。我们推荐投资者继续关注内银股和石油股、睿见教育等三月份港股通调整时有望获得纳入的标的。

  

  

  田中精机(300461)分析:高端设备制造商,受益无线充电和消费电子双玻璃升级大趋势

  公司作为数控绕线设备龙头,有望率先获得核心客户大订单。远洋产品切合市场需求,有望迎来业绩高速成长。

  公司新总经理上任,管理层年轻化将进一步激发公司做大做强动力。预案收购远洋翔瑞45%的股权预计新发行股本576万股,发行完毕后公司备考总股本7654万股。预计2017-2019年公司备考净利润46/227/316百万,对应EPS 0.66/2.95/4.10元,动态PE 98/22/16X。公司成长性较好,下游行业景气度较好,给予“买入”评级。

  

  中国国旅(601888)系列分析之十八:17Q4高基数下超预期高增长,国内免税霸主成长进行时

  17年业绩快报超预期,Q4业绩高基数下仍然高增长!17Q4高基数下高增长预计内含强毛利率改善预期,公司主观能动性逐步得到验证!首都机场交付临近,上海机场合作,首都T4等未来值得期待。

  此外,首都新机场零售资源预计2018年2月将启动招商,未来不排除有望带来新看点。海南将迎建区30周年:政策利好、区域改善预期强化,三亚回头客有望重启。国人离境市内免税店预期渐启,韩日成功实践倒逼国内放宽,盈利潜力巨大,港中旅中侨入境市内店牌照可待整合。海外扩张,蓄势待发。其他看点多多:香港机场、机场入境店、国产品退税……

  综合来看,公司目前正处于新一轮政策外延利好周期,内生外延均有望飞跃。目前公司估值处于历史均值附近(历史中枢约30倍),而据国信社服小组的跟踪分析,公司在历次政策外延利好周期之初估值水平通常有望提振至40-50倍,甚至更高,因此,我们坚定看好公司今年在多重政策利好预期催化下的行情,调整公司目标价至62元(18年40X),坚定公司“买入”评级!

  

  

  证券分析师:欧阳仕华 S0980517080002;

  证券分析师:唐 泓 翼 S0980516080001;

  

  

  

  证券分析师:高耀华 S0980517060001;

  证券分析师:何立中 S0980516110003;

  

  证券分析师:王学恒 S0980514030002;

  

  

  证券分析师:王学恒 S0980514030002;

  联系人:荣泽宇;

  

  

  

  证券分析师:王念春 S0980510120027;

  联系人:刘馨竹;

  

  风险提示

  证券分析师:王念春 S0980510120027;

  联系人:刘馨竹;

  

  证券分析师:高耀华 S0980517060001;

  证券分析师:何立中 S0980516110003;

  联系人:黄净;

  

  证券分析师:高耀华 S0980517060001;

  证券分析师:何立中 S0980516110003;

  联系人:黄净;

  

  

  

  证券分析师:区瑞明 S0980510120051;

  证券分析师:王越明 S0980512040001;

  

  

  

  地产股2018年春季投资策略:暖冬兑现,暖春可期

  地产股开年攻势凌厉,我们的研究框架再次被完美印证。政策初露局部松动迹象。人民币持续升值显著,亦利好地产股。行业降温进行时,优秀公司份额扩大、增长显著。地产股安全边际及股价上涨催化剂犹存。

  遵循“低估值+双增长(合同销售口径与损益表口径)”的选股思路,优选出聚焦房地产主业的龙头国企、内生动力十足的追赶型民企、房地产金融和交易服务细分领域龙头及雄安、粤港澳大湾区概念股,包括:华夏幸福、保利、荣盛发展、万科A、新城控股、中国恒大、招商蛇口、阳光城、世联行、华侨城A、光大嘉宝、天健集团、禹洲地产、龙光地产等。

  证券分析师:区瑞明 S0980510120051;

  证券分析师:王越明 S0980512040001;

  

  证券分析师:曾 光 S0980511040003;

  证券分析师:钟 潇 S0980513100003;

  

  

  证券分析师:张 衡 S0980517060002;

  联系人:侯帅楠;

  

  不同类型企业分阶段实施。IFRS9主要变动之一:金融工具分类与计量。IFRS9主要变动之二:金融资产减值。对保险公司的影响,为减少会计准则变更带来的影响,保险公司或更偏好“低估值、高股息”股票,若指定为FVTOCI,较高的股息收入可提升当期利润,若归类为FVTPL,则股票更为稳健的表现可在一定程度上减少对利润的扰动;此外,通过集中持股,获得将股票资产按权益法入账长期股权投资产的资格。债券配置上,将偏好高信用评级债券。对证券公司的影响,自营业务是券商业绩弹性的主要来源,预计新准则将进一步增大券商β属性;为减少切换影响,预计券商自营权益类规模或下降,使用金融衍生品进行风险对冲重要性提升;直投业务上,大部分股权投资需以公允价值计量,对估值体系的建立提出了更高的要求。

  

  电影行业深度:内容复苏,开启理性成长新常态

  证券分析师:张 衡 S0980517060002;

  联系人:侯帅楠;

  

  证券分析师:欧阳仕华 S0980517080002;

  证券分析师:唐 泓 翼 S0980516080001;

  

  证券分析师:黄道立 S0980511070003;

  联系人:陈颖;

  

  证券分析师:江维娜 S0980515060001;

  

  

  联系人:李锦儿;

  

  景气周期源于优质产能的扩张。本轮寿险业的景气周期源于供给端优质产能的扩张。行业最大的变化莫过于“代理人-保障产品”模式的建立。代理人平均收入的提升是产能持续扩张的核心。价值创造能力显著提升。友邦保险良好的业务结构及背后的增长,更多的由中国市场驱动。上市险企1月份保费占比逐年抬升,但价值率显著低于全年。寿险股的价值来自两个方面:1)优质产能的持续扩张带来的高质量价值增长,预计该趋势仍将持续;2)平安、太保、新华A股对应2018年P/EV估值分别为1.36、1.12和1.07倍;H股分别为1.28、0.85和0.75倍,估值水平具备吸引力,我们持续看好基于行业保障逻辑下的投资机会。

  证券分析师:王继林 S0980516080003;

  

  证券分析师:王学恒 S0980514030002;

  

  证券分析师:区瑞明 S0980510120051;

  证券分析师:王越明 S0980512040001;

  

  证券分析师:曾 光 S0980511040003;

  证券分析师:钟 潇 S0980513100003;

  证券分析师: 张峻豪 S0980517070001;

  

  证券分析师:王念春 S0980510120027;

  联系人:刘馨竹;

  

  证券分析师:李君海 S0980517040001;

  证券分析师:骆志伟 S0980517080004;

  

  证券分析师:黄道立 S0980511070003;

  联系人:陈颖;

  

  证券分析师:王念春 S0980510120027;

  

  证券分析师:欧阳仕华 S0980517080002;

  证券分析师:唐 泓 翼 S0980516080001;

  联系人:高峰;

  

  

  黄金275.45,跌0.58%;铜53440.0,涨0.11%;铝14580.0,跌0.21%;铅19775.0,涨1.67%;锌27030.0,涨3.27%;白银3800.0,跌0.37%;镍104940.0,涨1.14%;锡142620.0,涨0.0%。

  豆油5580.0,涨0.0%;豆粕2878.0,涨3.19%;豆一3158.0,跌0.16%;玉米1795.0,跌0.33%;棕榈油5202.0,涨0.0%;鸡蛋3680.0,涨0.55%;玉米淀粉2136.0,涨0.0%。

  棉花15220.0,跌0.65%;强麦2523.0,涨0.36%;菜籽油6432.0,涨0.0%;白糖5750.0,跌1.54%;普麦2474.0,涨0.0%;菜籽粕2257.0,涨1.48%。

  伦敦布油69.08,跌1.23%。

  欧元/美元1.24,跌0.27%;美元/人民币6.33,涨0.2%;美元/港元7.82,跌0.01%。

  

  

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